Reduce as túas posicións nun 10 %! Pode Glencore liquidar as accións de Century Aluminum e o arancel do 50 % sobre o aluminio nos Estados Unidos converterse nun «contrasinal de retirada»?

O 18 de novembro, o xigante mundial das materias primas Glencore completou unha redución da súa participación en Century Aluminum, o maior produtor de aluminio primario dos Estados Unidos, do 43 % ao 33 %. Esta redución das participacións coincide cunha xanela de aumentos significativos de beneficios e prezos das accións das fundidoras locais de aluminio tras o aumento dos aranceis de importación de aluminio nos Estados Unidos, o que permitiu a Glencore obter millóns de dólares en retornos de investimento.

O contexto central desta mudanza de capital propio é o axuste das políticas arancelarias dos Estados Unidos. O 4 de xuño deste ano, a administración Trump nos Estados Unidos anunciou que duplicaría os aranceis de importación de aluminio ao 50 %, cunha clara intención política de fomentar o investimento e a produción da industria local do aluminio para reducir a dependencia do aluminio importado. Unha vez implementada esta política, cambiou inmediatamente o patrón de oferta e demanda dos Estados Unidos.mercado do aluminio– o custo do aluminio importado aumentou significativamente debido aos aranceis e as fundicións locais de aluminio gañaron cota de mercado grazas ás vantaxes de prezos, o que beneficiou directamente a Century Aluminum como líder da industria.

Como maior accionista a longo prazo de Century Aluminum, Glencore ten unha profunda conexión na cadea industrial coa empresa. A información pública mostra que Glencore non só posúe participación en Century Aluminum, senón que tamén desempeña un dobre papel clave: por unha banda, subministra a alúmina, a materia prima principal de Century Aluminum, para garantir a súa estabilidade na produción; por outra banda, é responsable de garantir case todos os produtos de aluminio de Century Aluminum en América do Norte e de subministralos a clientes nacionais nos Estados Unidos. Este modelo de cooperación dual de "capital + cadea industrial" permite a Glencore capturar con precisión as flutuacións no rendemento operativo e os cambios na valoración de Century Aluminum.

O dividendo arancelario ten un efecto positivo significativo no rendemento de Century Aluminum. Os datos mostran que a produción de aluminio primario de Century Aluminum alcanzou as 690.000 toneladas en 2024, o que a sitúa no primeiro posto entre as empresas produtoras de aluminio primario dos Estados Unidos. Segundo Trade Data Monitor, o volume de importación de aluminio dos Estados Unidos para 2024 é de 3,94 millóns de toneladas, o que indica que o aluminio importado aínda mantén unha cota de mercado significativa nos Estados Unidos. Tras o aumento dos aranceis, os produtores de aluminio importado deben incluír o 50 % do custo arancelario nas súas cotizacións, o que resulta nunha forte diminución da súa competitividade de prezos. Destaca a prima de mercado da capacidade de produción local, o que promove directamente o crecemento dos beneficios e o aumento do prezo das accións de Century Aluminum, creando condicións favorables para a redución dos beneficios de Glencore.

Aínda que Glencore reduciu a súa participación nun 10 %, mantén a súa posición como o maior accionista de Century Aluminum cunha participación do 33 %, e a súa cooperación na cadea industrial con Century Aluminum non cambiou. Os analistas de mercado sinalaron que esta redución das participacións pode ser unha operación gradual para que Glencore optimice a asignación de activos. Despois de gozar dos beneficios dos dividendos da política arancelaria, seguirá compartindo os dividendos a longo prazo do desenvolvemento da industria nacional do aluminio nos Estados Unidos a través da súa posición de control.